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>> 國信證券-美妝&醫美板塊2021年年度策略:從布局賽道到優選個股-201127
上傳日期:   2020/11/27 大?。?/td>   2628KB
格式:   pdf  共50頁 來源:   國信證券
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消費行業整體表現:消費逐步回暖
  疫情下整體消費逐步回暖:2020年至今,從社零數據看,經歷數月的負增長后,2020年8月社零總額總額33571億元,同比增長0.5%,實現年內首次正增長,9月/10月社零同比增速進一步回暖至3.3%/4.3%。此外,隨著居民消費逐步釋放,消費對經濟增長拉動作用也越發增強。
  具體來看,必選消費總體穩健,可選消費自4月起逐步恢復增長。電商方面,2020年1-10月,實物商品網上零售額同比+16%,增速環比+0.7pct,滲透率24.2%,滲透率環比-0.1pct,我們預計電商滲透率有所下降一方面反映了線下復蘇加速,另外部分因素也在于雙十一大促對于前后平日銷售的“虹吸”效應。
  化妝品市場:高景氣度,引領消費復蘇
  就化妝品市場看,疫情影響下化妝品消費依舊堅挺,在消費復蘇中充當領頭羊的角色,4月化妝品社零消費便走出疫情影響下的下滑泥潭實現了同比+3.5%的正增長,1-10月累計增長5.9%,好于社零總體增速,在受疫情影響最嚴重的可選消費品類中排名前列。
  市場規模方面,根據Euromonitor的統計,2019年我國美容用品及個人護理品類市場容量為4777.20億元,同比增長為13.84%,10年復合增速達到10%,其中我們主要關注的皮膚護理和彩妝市場2019年分別實現銷售規模2444.15億元/551.89億元;增速分別為14.7%和27.4%,10年復合增速領跑行業,分別為10.62%和15.14%。
  風險提示
  疫情反復影響終端需求,及導致生產/物流等供給不足;
  企業線下渠道恢復不達預期;
  企業線上渠道表現不達預期;
  市場競爭加劇。
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